دبي - بسام راشد - أخبار الفوركس اليوم تراجعت أسهم شركة Amazon.com بنسبة 9% يوم الجمعة، بعدما كشفت الشركة عن خطة إنفاق رأسمالي سنوية تبلغ 200 مليار دولار، ما أثار قلق المستثمرين بشأن حجم إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي.

وكانت أمازون قد انضمت يوم الخميس إلى منافسيها في توقع زيادات حادة في النفقات خلال العام الجاري، في وقت تستهدف فيه عمالقة التكنولوجيا الأميركية ضخ أكثر من 630 مليار دولار في مراكز البيانات والرقائق الإلكترونية المخصّصة للذكاء الاصطناعي التي تشغّلها، وهو مستوى استثمار غير مسبوق.

وكان المستثمرون يتوقعون تصاعد وتيرة الإنفاق بعد أن راهنت الشركات مستقبلها على هذه التكنولوجيا، إلا أن بعض المحللين قالوا إن حجم الزيادات فاجأ السوق وأثار تساؤلات حول ما إذا كانت العوائد قادرة على مواكبة هذا الإنفاق.

وقال محللو شركة موفيت ناثانسون: «في حين أن ارتفاع كثافة رأس المال ليس مفاجئًا من حيث الاتجاه، فإن حجم الإنفاق أكبر ماديًا مما كانت تتوقعه تقديرات السوق»، في إشارة إلى توقعات أمازون بزيادة إنفاقها بنسبة 50%.

وقد أعاد هذا الارتفاع في الإنفاق إلى الأذهان مقارنات مع طفرة شركات الإنترنت في أوائل الألفية، والتي ساهمت في بناء الإنترنت الحديث لكنها حققت عوائد متواضعة فقط للعديد من الشركات التي موّلت البنية التحتية الأساسية آنذاك.

وجاءت توقعات أمازون أيضًا وسط تقلبات أوسع مرتبطة بتوقعات الذكاء الاصطناعي. فقد تراجعت أسهم مايكروسوفت وألفابت — أكبر منافسي أمازون في الحوسبة السحابية — عقب إعلان نتائجهما، وذلك رغم أن تقنيات جديدة طوّرتها شركات ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي ومدعومة من هذه الشركات تسببت في موجة بيع حادة لأسهم البرمجيات، وأجّجت الجدل حول تهديد وجودي محتمل للقطاع.

وفقد مؤشر S&P 500 لقطاع البرمجيات والخدمات نحو تريليون دولار من قيمته السوقية منذ 28 يناير.

وقال روس مولد، مدير الاستثمار في شركة AJ Bell، إن التراجعات تعكس تحوّلًا بعيدًا عن الأسهم «التي يصعب تحقيق مفاجآت إيجابية فيها، ويصبح من الأسهل أن تُخيّب الآمال أكثر مما يعتقد كثيرون».

وأضاف أن شركات الحوسبة السحابية العملاقة — أو ما يُعرف بـ«الهايبرسكيلرز» — تنتقل الآن من نموذج أعمال خفيف الأصول إلى نموذج أكثر كثافة في رأس المال، حيث يفوق نمو الإنفاق الرأسمالي بكثير نمو الإيرادات.

وكانت أمازون في طريقها لفقدان نحو 200 مليار دولار من قيمتها السوقية إذا استمرت الخسائر. ويتم تداول سهمها عند مضاعف ربحية يبلغ 27.01 مرة، مقارنة مع 21.62 مرة لمايكروسوفت و28.36 مرة لألفابت.

قيادات التكنولوجيا واثقة من جدوى الإنفاق

ورغم الشكوك، لا يزال الرؤساء التنفيذيون لشركات التكنولوجيا الكبرى غير متأثرين بالمخاوف المرتبطة بالإنفاق، مؤكدين أن عوائد الذكاء الاصطناعي ستفوق بكثير ما يرونه تكلفة للمنافسة في سباق عالي المخاطر.

وردّد الرئيس التنفيذي لأمازون آندي جاسي هذا الطرح خلال مؤتمر إعلان النتائج، مدافعًا عن نمو إيرادات وحدة Amazon Web Services بنسبة 24%، وهو نمو أبطأ من منافسيها، إذ سجّلت Google Cloud نموًا بنسبة 48% وMicrosoft Azure بنسبة 39%.

وقال جاسي للمحللين: «للتذكير، فإن AWS نشاط أكبر بكثير من منافسيه، والحفاظ على هذا المستوى من النمو انطلاقًا من قاعدة أعمال بهذا الحجم يُعد أمرًا مختلفًا».

وأيّد بعض المحللين هذا الطرح، لكنهم أشاروا إلى أن حجم الإنفاق لا يترك مجالًا للأخطاء.

وقال محللو موفيت ناثانسون: «لا نعتقد أنهم كانوا سينفقون 200 مليار دولار في السنة المالية 2026 لولا وجود إشارات طلب مناسبة، لكن هامش الخطأ يتقلص».