دبي - بسام راشد - أخبار الفوركس اليوم على مدى ما يقرب من عقد من الزمن، هيمنت رواية قوية على النقاش العالمي حول النفط: العالم يغرق في الخام. كان المحللون الماليون والبنوك ووكالات الطاقة يقرعون طبول الإعلان عن “فائض نفطي” هيكلي. وكان غالبية المشاركين في أسواق النفط يتبعون نظرية مفادها أن التأثير المشترك لتوسع النفط الصخري الأمريكي، والصادرات الروسية، والبراميل الإيرانية الخاضعة للعقوبات والتي ظهرت بهدوء في الأسواق، إلى جانب بطء الطلب نتيجة للاستثمارات في التحول نحو الطاقة، كلها ستؤدي إلى كبح الأسعار لسنوات عديدة. وكما أشارت وكالة الطاقة الدولية، وكذلك جهات أخرى، كانت أسواق النفط تتجه، أو حتى دخلت بالفعل، في عصر الوفرة الدائمة. ولم يجرؤ سوى القليل على التشكيك أو الطعن في ذلك.

الأزمة الحالية في الخليج لم تكسر هذه الوهم فحسب، بل كشفت أيضًا مخاطر تصديق الأحلام.

الحرب المستمرة حول إيران والإغلاق غير المتوقع لمضيق هرمز، الذي أعاق حركة الملاحة، أوضح بشكل صادم ما قد يكون أكثر المفاهيم الخاطئة أهمية في التحليل الحديث للطاقة. لنؤكد ذلك جميعًا: فائض النفط لم يكن موجودًا أبدًا. المفهوم الخاطئ الرئيسي كان عدم أخذ السياسة الجغرافية والسياسة القاسية في الحسبان. معظم المحللين وتجار النفط لم يروا أن هناك توازنًا هشًا كان ظاهرًا للعيان، يدعمه سلاسل إمداد محفوفة بالمخاطر الجيوسياسية وقدرة فائضة محدودة للغاية.

رد فعل السوق تجاه كل هذا في الوقت الحالي أكثر إثارة للانتباه. في الأيام الأخيرة، أطلقت الحكومات نحو 400 مليون برميل من احتياطياتها الاستراتيجية من النفط الخام. ومن منظور السياق، يعد هذا أكبر إطلاق منسق للطوارئ تم محاولة تنفيذه على الإطلاق. ومع ذلك، دعم معظم الأطراف، وخصوصًا صناع السياسات، هذا التحرك بالطبع، مستندين إلى وكالة الطاقة الدولية ومنطق “الفائض الحقيقي”، معتقدين أن هذه الخطوة ستسحق الأسعار. وقدمت الواقع، مرة أخرى، النتيجة العكسية: أسعار النفط الخام بالكاد انخفضت. بل استمرت في الصعود خلال فترة قصيرة جدًا. ويمكن القول بوضوح إن تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، التي حرّكت سوق النفط بنسبة مؤقتة بلغت 30%، كان لها نفس التأثير في النهاية: لا شيء.

ينبغي للسوق أن يبدأ الآن في إدراك الدلالة الواضحة لهذا الواقع. إذا لم تؤدِ إصدارات مئات الملايين من براميل النفط الطارئة إلى ركود السوق، فالواقع هو أن النظام ليس فائضًا في العرض، بل ضيقًا هيكليًا.

لفهم الأسباب وراء ذلك، يجب أولًا النظر إلى حجم الاضطراب. يمر نحو 20% من تدفقات النفط العالمية عبر مضيق هرمز، مما يجعله أهم نقطة اختناق بحرية للطاقة على الأرض. أي اضطراب جزئي في هذه المنطقة سيؤدي إلى إزالة ملايين البراميل يوميًا من سلاسل الإمداد العالمية. ولا يقتصر الأمر على إزالة البراميل فحسب، بل الأهم أن ناقلات النفط تعيد توجيه مساراتها، وتتضخم تكاليف التأمين، وتتعطل لوجستيات التصدير.

مرة أخرى، التنبؤ أو مجرد التفكير في المستحيل، والتعرف على تغييرات السلوك، أمر ضروري. الأزمة الحالية أظهرت أن التوقعات، التي تم تقديمها كحقائق ثابتة، بأن إيران لن تغلق مضيق هرمز أبدًا، قد ثبت خطؤها: هرمز مغلق فعليًا لفترة طويلة. كما وصل الاضطراب إلى مستويات كان المحللون يدرسونها فقط كخيار نظري، دون وجود مجال لمناقشة تدابير الصمود. وفي أوقات معينة، تأثرت الإمدادات بما بين ستة إلى ثمانية ملايين برميل يوميًا. والأسباب الرئيسية واضحة: مخاطر الشحن، الهجمات على البنية التحتية، بطء العمليات، وتخفيضات تصديرية احترازية من قبل منتجي مجلس التعاون الخليجي.

اعتمد السوق حتى الآن أيضًا على نظرية وجود صمامات أمان لمنع أزمة في سوق النفط العالمي. مرة أخرى، الصمامات إما غير موجودة أو لا تعمل.

كما يعلم معظم الناس، اعتمد نظام سوق النفط العالمي لعقود على نظرية وتصريحات منتجي منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) التي تقول بوجود آلية بسيطة للتثبيت: القدرة الفائضة لأوبك. اللاعب الأقوى في هذا كان دائمًا المحرك الرئيسي في أوبك، المملكة العربية السعودية، بدعم من دول أخرى مثل الإمارات العربية المتحدة. كلما ارتفعت الأسعار بشكل حاد، كانت الرياض قادرة على ضخ عدة ملايين برميل يوميًا في السوق.

ما نُسي هو الجغرافيا! فالمسألة لا تتعلق بوجود القدرة الفائضة فحسب، بل بقدرتها على الوصول فعليًا إلى الأسواق.

الاحتياطي الفعلي الحالي أقل بكثير، أو قد لا يكون موجودًا على الإطلاق، كما يظهر في الأزمة الحالية. قبل الهجمات الأمريكية الإسرائيلية على إيران، كانت القدرة الإنتاجية الفائضة لأوبك تقدر بين 3 و4 ملايين برميل يوميًا، وهو هامش مريح نسبيًا، ومعظمها متركز في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. ويجب أن نضع في الاعتبار أن معظم هذه الأرقام نظري، لأنها تعتمد على ظروف مثالية وبنية تحتية تعمل بأقصى كفاءة. لم تُثبت هذه الشروط المثالية والكفاءة في السنوات الأخيرة، لكنها كانت دائمًا مأخوذة كأمر مسلم به من قبل التجار وصناع السياسات.

في الوقت نفسه، كان يجب أن يُدرك أنه في الممارسة العملية، لا يمكن تفعيل القدرة الفائضة كما يُشعل الضوء. للوصول إلى هذه المستويات، يجب رفع الإنتاج في الحقول غير المنتجة (يتطلب وقتًا)، وتشغيل المحطات التصديرية بشكل طبيعي وبالمستويات المعلنة، ويجب أن يكون هناك مرور آمن لناقلات النفط عبر الممرات البحرية. في صراع خليجي، خصوصًا مع إغلاق هرمز، والهجمات على دول مجلس التعاون، وإمكانية مشاركة الحوثيين المدعومين من إيران، هذه الظروف غير موجودة.

عند إجراء إعادة تقييم الآن، والتي كان ينبغي القيام بها بالفعل من قبل، باستخدام التنبؤ أو تحليل البجعة السوداء، فإن كل ما سبق يعني أن النظام النفطي العالمي كان يعمل أقرب بكثير إلى سقف إنتاجه مما افترضه التجار والمحللون ووكالات الطاقة. الجداول الإلكترونية أو الخوارزميات لا تظهر الواقع دائمًا. يبلغ العرض العالمي اليوم حوالي 102 إلى 103 ملايين برميل يوميًا، بينما يظل الطلب مرتفعًا عنيدًا رغم رواية التحول الطاقي.

نحن الآن نواجه نطاقًا ضيقًا وخطرًا، حيث تقل الهامش بين العرض المتاح والاستهلاك الفعلي.

في الوقت نفسه، من المفترض أن توفر الاحتياطيات الاستراتيجية من النفط الخام (SPR) طبقة الحماية النهائية ضد الاضطرابات. لقد تم الآن كشف حدود هذا النظام والنظرية الكامنة وراءه.

قد يبدو دخول 400 مليون برميل إلى السوق رقمًا هائلًا، لكن ضع في اعتبارك أن العالم يستهلك حاليًا، في المتوسط، أكثر من 100 مليون برميل يوميًا. إذا لم يُنتج النفط في أي مكان آخر، فإن هذا يعني فقط أربعة أيام من الطلب العالمي. وسيتم توزيع هذه الكميات على عدة أشهر، مما يوفر راحة هامشية أقل فاعلية. وهذا لا يغير أساسًا توازن العرض الحالي، وقد يخلق حتى مشكلة جديدة.

أولًا، يجب استبدال كل برميل يتم إطلاقه، حيث لا يمكن للحكومات السماح لهذه المخزونات الطارئة بالنفاد أو البقاء فارغة لفترة طويلة. عندما تهدأ أزمة إيران، سيتعين على جميع هذه الدول البدء بشراء براميل جديدة لتجديد احتياطياتها.

هذا، الذي يغفل عنه معظم التحليلات، يعني أن السوق لا تمتص فقط العرض الإضافي اليوم، بل تخلق طلبًا إضافيًا في المستقبل بمقدار 400 مليون برميل. هذا الطلب الإضافي المستقبلي، إلى جانب الطلب المتزايد بالفعل على النفط الخام في السنوات القادمة، سيأتي في وقت تصبح فيه القدرة الإنتاجية مقيدة بشكل متزايد.

النتيجة واضحة، على الأقل للبعض: ستزداد ضيق أسواق النفط، سواء مع أزمة إيران أو بدونها. ستستمر هذه الحالة حتى بعد انحسار الصراع الفوري. وهذا يعني أيضًا، على الرغم من أن معظم الحكومات لن تعترف بذلك، أن إطلاق الاحتياطيات الاستراتيجية يضع حدًا أدنى للأسعار في المستقبل.

وهم آخر ينهار حاليًا هو فكرة أن النفط الخاضع للعقوبات يوفر فائضًا مخفيًا. في السنوات الأخيرة، كان النفط الروسي والإيراني يتدفق إلى الأسواق العالمية. لم تكن العقوبات فعالة، حيث قامت موسكو وطهران بإنشاء شبكات تجارية غير شفافة، أو ما يُعرف بأساطيل الظل. كان المحللون يشيرون إلى هذه البراميل كدليل على أن العالم لديه نفط أكثر مما يحتاج. الأزمة الحالية تظهر مرة أخرى أن هذه التدفقات ليست فائضًا، بل عناصر أساسية لنظام عالمي هش. وسيتشدد السوق بسرعة إذا أُزيلت هذه التدفقات. يمكن القول إن هذا هو سبب استمرار حركة النفط الإيراني عبر هرمز حتى الآن. بعض الأطراف لا ترغب في صدمة السوق أكثر، نظرًا لجميع العواقب السلبية، ولا تزال طهران وموسكو تحققان إيرادات، وهو ما لا ينبغي أن يحدث.

النفط الصخري الأمريكي مثال آخر على هذا المفهوم الخاطئ. رغم أن إنتاج النفط الأمريكي ارتفع بشكل كبير خلال العقد الماضي نتيجة ثورة الصخر الزيتي، مما جعل الولايات المتحدة أكبر منتج للنفط في العالم، إلا أن الإنتاج الصخري وصل إلى حدوده. حاليًا، معدل انخفاض الآبار يزداد، مما يعني الحاجة المستمرة للحفر للحفاظ على الإنتاج، أي الحاجة إلى رأس مال مستمر أو متزايد. وكما يظهر الآن، فإن انضباط رأس المال بين المنتجين وضغط المستثمرين على العوائد يبطئان وتيرة التوسع. يمكن للإنتاج الصخري أن ينمو للأسواق العالمية، لكنه لا يستطيع تعويض الاضطرابات الجيوسياسية الكبيرة في الخليج فورًا. لا تتوفر الكميات، وهناك أيضًا قيود على جودة الخام.

في الوقت نفسه، يواجه قطاع النفط سنوات من انخفاض الاستثمارات في upstream (الاستخراج). على عكس تقارير وكالة الطاقة الدولية، يحتاج العالم إلى مواجهة الوضع منذ منتصف العقد الأول من 2010، حيث أن الإنفاق العالمي، خصوصًا على مشاريع النفط الجديدة (برية وبحرية)، كان متأخرًا هيكليًا وحتى بشكل خطير عن المستويات المطلوبة لتوسيع القدرة الإنتاجية على المدى الطويل. أحد الأسباب الأساسية هو أن شركات الطاقة تواجه ضغوطًا من المستثمرين والمنظمين، وخاصة من الحكومات الأوروبية، ليس فقط لتقليل تعرضها للوقود الأحفوري، بل لتسريع الاستثمارات في الطاقة المتجددة. هذا الوضع، الذي تعرض لانتقادات متزايدة، أصبح الآن سببًا لنقص الإمدادات. لقد خلق التحول من الاستثمارات في الهيدروكربونات إلى الاستثمارات في الطاقة المتجددة مفارقة. العالم يستهلك، وسيستمر في استهلاك أكثر من 100 مليون برميل يوميًا، بينما تم إضعاف خط أنابيب الاستثمارات لتوسيع العرض أو تم حظره أحيانًا تمامًا.

لقد أدى هذا الوضع إلى تآكل القدرة الفائضة بمرور الوقت. على الرغم من ارتفاع الإنتاج، تراجعت القدرة على مواجهة الصدمات (الإنتاج الاحتياطي) بشكل كبير. العالم يواجه الآن واقع أخطائه الاستراتيجية الخاصة.

أسواق النفط لن تعود إلى التوازن على الفور، حتى لو وُقعت السلام اليوم. يجب أن تدرك الأسواق أن البنية التحتية الفعلية في المنطقة تعرضت للضرر أو الضغط نتيجة الصراع واضطرابات التشغيل. في الوقت نفسه، ليس من الممكن فعليًا أو تقنيًا إعادة تشغيل المحطات التصديرية وخطوط الأنابيب ومرافق التخزين بكامل طاقتها بين عشية وضحاها.

إنتاج النفط نفسه حساس للغاية للانقطاعات التشغيلية، حيث تتطلب الآبار المغلقة إعادة ضغط وضبط فني دقيق قبل أن تعود للإنتاج المستقر.

كما يجب الإشارة إلى أن لوجستيات الشحن ستستغرق وقتًا للعودة إلى طبيعتها، خاصة بالنظر إلى القيود الهائلة حول مضيق هرمز، وبحر عمان، والخليج نفسه. هذا يعني أن استعادة العرض ستكون أبطأ مما يفترضه العديد من المحللين.

ولزيادة الطين بلة، يستمر الطلب العالمي على النفط في النمو. إذا كان السوق يفتقر إلى القدرة الفائضة، فإن أي نمو متواضع بمقدار مليون برميل يوميًا في عام واحد سيزيد من ضيقه. وإذا أضفنا أيضًا 400 مليون برميل من تجديد الاحتياطيات الاستراتيجية، فلن يكون الطلب مرتفعًا فحسب، بل سيواجه عجزًا هيكليًا لسنوات.

في هذا السيناريو المحتمل جدًا، لن يكون من الصعب رؤية أسباب تدعم بقاء أسعار النفط مرتفعة طويلًا بعد زوال الأزمة الفورية. وقد نوقش بالفعل مستوى أساس قصير المدى محتمل، فوق 100 دولار للبرميل. هذا ليس خيالًا أو ارتفاعًا مؤقتًا. إذا زادت أضرار البنية التحتية في الأيام أو الأسابيع المقبلة، مصحوبة بتوترات جيوسياسية، فلا يمكن استبعاد مستويات 120 دولارًا أو حتى 150 دولارًا.

ينبغي للمحللين وصناع السياسات قراءة التاريخ، إذ يقدم الأخير تحذيرًا واضحًا يجب أخذه في الاعتبار. نادراً ما تختفي الصدمات النفطية الكبرى بسرعة، كما أظهرت أزمات 1973 و1979 و1990، كل منها خلق فترات طويلة من ارتفاع الأسعار وحقائق جيوسياسية جديدة. الصدمة الحالية تتبع نمطًا مشابهًا، لكنها قد يكون لها آثار طويلة المدى أكثر قسوة.

التداعيات الجيوسياسية عميقة، إذ أصبحت أمن الطاقة مرة أخرى في صلب التفكير الاستراتيجي العالمي. تدرك الحكومات الآن الواقع المزعج بأن النفط لا يزال العمود الفقري للاقتصاد العالمي. الأمر أسوأ؛ فغاز الطبيعي سيظهر نفس الخصائص. لقد سمح وهم الوفرة لصانعي السياسات والمستشارين الغربيين بالاعتقاد أن التحول بعيدًا عن الهيدروكربونات سيكون سلسًا ولن يضع أمن الطاقة في خطر. أزمة هرمز تثبت مخاطر هذا الافتراض.

أسواق النفط لم تُحدد أبدًا بالإنتاج الكلي فقط، بل بالقدرة الفائضة، والمرونة اللوجستية، والاستقرار الجيوسياسي. وكل ذلك اختفى، مما أدى إلى تقلب الأسعار. وهذا بالضبط هو البيئة التي نراها الآن.

أسطورة فائض النفط انتهت. العالم يدرك مرة أخرى أن أسواق النفط أنظمة هشة متوازنة على هوامش ضيقة. وعندما تختفي هذه الهوامش، فإن العواقب ستعيد تشكيل الاقتصاد العالمي.